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7大基金經理這樣看后市:短期注意震蕩風險,長期看好A股上漲空間
2019-06-17 09:15 來源:hexun.com

  自2015年6月至今,上證指數從最高5178點一路下行至2881點,跌幅高達44%,期間大量個股跌幅更高。然而,就是在這樣的4年間,卻有一批基金取得了可觀的絕對回報。中國基金報采訪到業內7位基金經理,他們管理的基金均在這4年間取得良好絕對收益。下面隨基金君一起來看看這些基金經理如何看待未來市場走勢,他們都看好哪些行業里的投資機會。

  看好中國經濟的長期發展趨勢

  針對后市,多位基金經理表示看好A股長期走勢。基金經理們紛紛表示,從中長期來看,他們看好國內經濟未來,同時他們認為A股市場當前整體估值處于相對低位,長期投資價值已很明顯。

  前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱杰:

  長期看,在中國經濟向好發展的大背景下,我對A股長期走勢充滿信心。我們進一步加大開放擁抱世界,同時國內大力度減稅降費、支持民營經濟、推進資本市場改革;同時經過長期的資本積累、人才積累和技術研發積累,在高端科技、先進制造領域,我相信中國未來大概率會取得一些突破,并帶動相關產業升級,帶動整個經濟轉型。而且目前A股的估值水平已處于相對低位,長期看投資吸引力已經很強。

  東證資管公募權益投資部基金經理韓冬:

  從不輕易預判短期市場,并且始終對市場懷著敬畏之心。從中長期來看,對中國市場的長期發展充滿信心。

  首先,中國經濟正在轉型階段,經濟增長的驅動力由“勞動人口紅利+高儲蓄高投資”轉向“工程師紅利+高儲蓄高投資+科技創新”,工程師紅利的釋放將進一步助力未來科技創新。

  其次,中國市場存在一大批優質的企業家,他們具有踏實經營、創新進取的企業家精神,有理由相信,在他們的帶領下,中國龍頭能夠成為世界龍頭。

  第三,放眼全球,無論從市場的估值還是盈利水平,中國市場更具性價比。此外,我們認為目前國內利率環境相對寬松,風險溢價仍然處于低位,權益類資產配置具備一定的性價比。

  長安鑫利基金經理林忠晶:

  從長期看,進一步改革開放將促進投資者結構進一步優化,擴寬企業融資渠道有助于那些技術含量較高的企業獲得較高成長性,這兩方面對于資本市場建設起到助推器的作用,是資本市場蓬勃發展的基石。

  匯豐晉信大盤基金經理郭敏:

  從中周期來看,比如3年至5年周期,目前權益資產是最有吸引力的資產。

  中周期來看,中國經濟可能出現兩種情況:

  第一,如果經濟進入緩慢下行,我們預計各個行業的龍頭企業盈利能力至少能維持,源于其相對小企業的競爭優勢進一步擴大,其盈利的穩定性和持續性將有利于估值提升。當前以合理偏低的估值買ROE在15%左右的資產在3-5年周期的收益率可能會明顯高于其他資產。

  第二,如果中國經濟企穩復蘇,并依舊在需求領域擴張以及技術進步帶來企業盈利的再擴大,我們認為權益資產也是有可能獲得超額回報的。

  短期內市場風險要關注

  雖然長期看好A股的發展趨勢,但是基金經理們也指出,當前市場仍有一些短期風險值得關注。他們分析,當前國內經濟基本面尚未走出下行周期,且存在一定的外部不確定因素,這些都會對A股的短期走勢造成一定的影響。

  景順長城基金(博客,微博)總經理助理、研究總監劉彥春:

  下半年的市場的性價比肯定不如上半年,因為在一個很短的期限內市場有了一個比較大幅的上漲,整個市場的風險溢價已經回歸到近幾年的均值水平,所以這時候再指望市場的估值有大幅提升是不太現實的。

  但我覺得下半年還要積極主動去尋找投資機會,市場還是有機會的。這么大的社融增長未來一定能在企業的盈利上體現出來,所以我覺得下半年的市場的投資主線是盈利這個主線。

  匯豐晉信雙核策略基金經理是星濤:

  今年初的反彈屬于估值驅動的“分母行情”,本質是由于去年估值的深度壓抑之后,權益資產的風險補償到了一個極值位的報復性反彈,又疊加了去杠桿趨緩和貿易摩擦緩和,因此非常強勁,但是可持續的大牛市需要的是基本面的復蘇和流動性的寬松。

  目前經濟尚未走出下行周期,見底復蘇可能要等到下半年;另外貿易摩擦再起,風險偏好再次受到壓抑,等待外部不確定性塵埃落定后,不論結果好壞,市場表現可能都會更加積極。同時,要看到科創板對發展硬科技的支持,以及與之對應的直接融資市場的發展導向,這些對于二級市場是確定性利好的;對于房地產調控的定力,也是促使經濟結構轉型的有力保障,短期的房價調整可能會帶來一些影響,但中長期來看對經濟結構轉型的重要性很高。

  長安鑫利基金經理林忠晶:

  中短期看,目前仍處于金融去杠桿過程中,流動性大幅放松的可能性較低,可能會更加依賴于財政政策和結構改革;從盈利變動趨勢看,目前A股上市公司仍處于尋底過程,因此支撐指數系統性上漲的要素有待進一步驗證。

  前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱杰:

  短期看,中美貿易摩擦等因素對市場情緒造成影響導致回調。中美貿易、科技等領域的摩擦具備長期性和復雜性,中國發展外部環境的變化是未來A股投資必須考慮的重要時代背景。短期由于持續加征關稅等因素影響,全球經濟增長放緩的風險加大,市場風險偏好可能繼續下降。

  看好消費、金融、醫藥、科技創新

  針對未來看好的行業,多位基金經理表示看好大消費、金融、醫藥以及科技創新領域內的投資機會,也有基金經理認為,當前部分消費個股已出現估值與業績不匹配情況,短期需要注意防范風險。

  長安鑫利基金經理林忠晶:

  雖然當前A股整體估值合理,但部分消費行業個股存在估值與業績不匹配情況,短期需要注意防范風險。

  從長期看,中國目前仍處于消費升級過程中,具有品牌和渠道優勢的公司業績將保持持續穩健增長,結合估值精選個股,有望獲得長期業績增長帶來的收益。隨著中低收入家庭可支配收入的增長,由患者自費且具有先發優勢或研發能力的醫藥公司的業績將保持高速增長。

  另外,未來經濟增長動力將逐步依賴于科技進步,我們將重點關注具有核心技術能力和研發能力較強的科技公司。

  前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱杰:

  在投資操作中,將重點放在優選個股上,主要看好TMT、大消費、金融地產等方向。

  景順長城基金總經理助理、研究總監劉彥春:

  操作上還是堅持自己的投資理念,自下而上去尋找具備高投入產出潛力和高成長潛力的公司買入長期持有。

  東證資管公募權益投資部基金經理韓冬:

  我們自下而上篩選優質公司,利用公司的成長來抵御經濟周期的波動。未來看好消費、TMT、金融、地產、醫藥等板塊。中國的巨大市場所特有的容錯能力和創新土壤,有機會孕育一批世界范圍內都具有核心競爭力和獨特價值的公司,參與到全球分工中去。

  我們希望投資組合能夠兼顧幸運的行業、優秀的公司和合理的估值,著眼長期的競爭壁壘和安全邊際,給持有人創造穩定持續的回報。

  銀華基金中小盤基金經理李曉星:

  我們并沒有判斷大盤的能力,但是我們有做出持續超額收益的能力。我們之后會保持均衡,維持我們的風格,在消費、新興產業和金融里面持續挖掘超額收益的機會。

  匯豐晉信大盤基金經理郭敏:

  從目前的市場風險溢價和個股的潛在回報來看,機會大于風險。操作上會積極超配權益資產,結合PB-ROE和基本面的研究發掘更多具備風險收益比的機會。目前從性價比的角度,會相對看好電子、金融、新能源、醫藥、可選消費等板塊。

  匯豐晉信雙核策略基金經理是星濤:

  目前市場風險補償較高,且已經反映了較為悲觀的預期,對于權益配置是一個不錯的時機,因此中期來看會傾向于將倉位保持在較高的超配水平。

  在行業的選擇上,目前有大量板塊的估值已經回落至對應大盤2400點左右的位置,顯示出了比較高的吸引力。我們會盡量選取長期空間確定、短期處于周期底部,甚至在貿易摩擦背景下,受情緒影響深度壓抑的板塊,以及未來有望作為對沖政策利好的板塊,如汽車、安防、非銀、醫藥等。

(原標題:7大基金經理這樣看后市:短期注意震蕩風險,長期看好A股上漲空間)

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